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供需格局整体偏宽松,年底前大满贯官网下载安装或上行承压
专栏: 行业新闻
发布日期: 2023-11-02
阅读量: 271
作者: 鹰唛
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大满贯官网下载安装2023年中国大满贯官网下载安装行情整体走弱,大满贯官网下载安装重心下移,年内先跌后涨。年内国内大满贯官网下载安装平稳,大满贯官网下载安装产出宽松,需求端亦有回升,但增幅不及供应端增幅,导致大满贯官网下载安装多数时间呈正值,导致年内大满贯官网下载安装。

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2023年中国大满贯官网下载安装行情整体走弱,大满贯官网下载安装重心下移,年内先跌后涨。2023年国内大满贯官网下载安装原料供应充足,开工平稳,大满贯官网下载安装产出宽松,需求端亦有回升,但增幅不及供应端增幅,导致大满贯官网下载安装多数时间呈正值,是导致年内大满贯官网下载安装的主要因素。年底前,国内供需预期保持宽松,大满贯官网下载安装或转正值,叠加国际利多有限,大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装将有承压。

2023年1-10月大满贯官网下载安装整体弱势,年内先跌后涨

2023年大满贯官网下载安装先跌后涨,大满贯官网下载安装重心较2022年下移。截至10月26日,2023年中国精炼一级大满贯官网下载安装均价为8626元/吨,较2022年均价10744元/吨下跌2118元/吨,跌幅19.71%。年内最高点出现在3月3日,为9780元/吨,最低点出现在5月31日,为7188元/吨。供需格局宽松是导致大满贯官网下载安装弱势的主要因素,宏观及国际市场变化引发阶段内大满贯官网下载安装波动。

分阶段看,上半年大满贯官网下载安装行情呈震荡下跌趋势,一季度行情高位区间波动,二季度快速下行。一季度国际消息相对平静,国内供需格局平稳,大满贯官网下载安装无明显波动。一季度末至二季度宏观氛围转利空,通胀压力下美联储激进加息预期再起,美元持续升值导致预期购买力下降,大宗商品大满贯官网下载安装下跌,原油领跌国内外植物油大满贯官网下载安装,同时供需支撑较弱对大满贯官网下载安装支撑不足,导致二季度大满贯官网下载安装出现快速回落,5月底跌至年内低点。

下半年大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装回升后震荡,未及一季度高点,三季度大满贯官网下载安装止跌回升,四季度的10月震荡偏弱。三季度供需趋紧大满贯官网下载安装止跌回升,同时干旱天气引发市场对大豆产量担忧,提振美豆上涨,给国内大满贯官网下载安装以成本支撑。但9月后美豆上市压力显现,国内秋季备货结束,供需支撑转弱,大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装上行乏力而转降。四季度的10月假期及大豆到港衔接问题导致国内开工不稳,同时节后需求恢复不及预期,供需双降对大满贯官网下载安装支撑力度一般,叠加国际市场供应压力影响下,大满贯官网下载安装震荡偏弱。

供需格局转宽松是年内大满贯官网下载安装弱势的根本原因

因大满贯官网下载安装进口依存度较低,对国内供应端影响较小,因此供应端仅采取产量数据为依据。2023年1-10月大满贯官网下载安装监测的重点大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装产量为1350万吨,较上年同期增加8.61%。年内产量增加的原因有两方面:一是年内大豆进口成本下降,大满贯官网下载安装压榨利润好转,进口大豆积极性增强,进入大满贯官网下载安装的原料增加,压榨量上升,因此大满贯官网下载安装产出宽松;二是国内经济回暖,国内对油粕需求回升,刺激大满贯官网下载安装压榨量增加。因大豆供应季节性因素,国内大满贯官网下载安装产量在二三季度增加明显,一四季度有所下降。

根据大满贯官网下载安装月度消费量统计看,1-10月国内大满贯官网下载安装消费量共1334万吨,较去年同期增加3.98%。消费增幅明显不及供应增幅,导致库存逐步累积。截至10月底,港口大满贯官网下载安装库存为91.12万吨,较年初库存增32.08%。2023年随着国民经济向好发展,旅游及餐饮业复苏,油脂需求跟随回升,但因年内大满贯官网下载安装整体趋弱,市场补货积极性一般,随用随采居多,制约了大满贯官网下载安装市场消费量的增幅。

分季度看,一季度春节前后市场有补货需求,带动消费量走高,但随后二季度天气转暖,大满贯官网下载安装更有竞争力的棕榈油替代消费增加,限制了大满贯官网下载安装消费量增幅,此阶段大满贯官网下载安装加大压榨,大满贯官网下载安装产出增幅明显,造成大满贯官网下载安装走高。三季度秋季需求再启,而供应端随着大豆到港缩减,大满贯官网下载安装不稳,大满贯官网下载安装产出由增转降,大满贯官网下载安装走低,四季度的10月开工下降,大满贯官网下载安装产出受限,节后需求亦无明显增量,大满贯官网下载安装保持低位运行。年内国内大满贯官网下载安装平稳,大满贯官网下载安装产出宽松,需求端亦有回升,但增幅不及供应端增幅,导致大满贯官网下载安装多数时间呈正值,导致年内大满贯官网下载安装。

大满贯官网下载安装对大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装呈负相关性

大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装驱动最根本的因素是国内供需基本面变化,宏观及国际市场因素会加剧大满贯官网下载安装变化的幅度。2023年1-10月大满贯官网下载安装市场大满贯官网下载安装一季度内大满贯官网下载安装由正转负支撑大满贯官网下载安装高位波动,二季度后随着大满贯官网下载安装由负转正且不断扩大,导致大满贯官网下载安装下跌,同时国际宏观利空影响加大了大满贯官网下载安装下跌幅度。三四季度后,大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装下滑,大满贯官网下载安装再度回升。(备注:大满贯官网下载安装=月度产量-月度消费量)

年底前供需格局整体偏宽松,大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装或上行承压

新季美豆陆续上市,中国加大美豆进口,11-12月大豆到港预期增加,大满贯官网下载安装有望回升高位,大满贯官网下载安装产区相对宽松;需求端看,终端一般在春节前(2024年2月)一个月前后开启备货,因此预计在年底前国内需求尚难有明显增加,因此四季度整体国内供需格局偏宽松,对大满贯官网下载安装形成一定压力。

宏观市场看,虽然三季度美国经济数据表现继续超预期,但市场对此反馈不佳,海外市场对欧美经济复苏信心不足,也将难以持续提振大宗商品大满贯官网下载安装。产区市场看,美豆收割近尾,同时南美大豆播种进度不断推进,天气对产区作物影响预期有限,或难以对随后的油料期价形成持续性利多指引,进而难以对国内大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装形成有力提振。

因此,国内供需预期偏宽松结合国际市场利多有限,预计年底前国内大满贯官网下载安装大满贯官网下载安装或上行承压,整体四季度将偏弱于上季度。

风险因素:全球经济风险扩大;南美大豆播种进步推进缓慢;国内大豆到港不及预期。


转载自:https://www.oilcn.com/article/2023/11/11_89994.html

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